大约从2002年开始，我国煤炭行业进入了一个史无前例的繁荣阶段，“黑色黄金”编织了一个个财富神话，煤老板也成为土豪的代名词。发展到今天，国内煤炭价格从“黑金”变“土豆”，煤炭需求也逐渐下降。挥别“黄金十年”，面对行业“寒冬”，煤炭企业将如何御寒？与其等待政府救助或行业 “春天”的来临，不如积极转型。近年来，各大煤企纷纷向电力、能源、物流、煤化工等方向谋求转型，还有企业站到了O2O及国企改革风口。
露天煤业（以下简称“公司”，代码：002128）地处内蒙中东部霍林河煤田，作为全国五大露天煤矿之一，公司将依托丰富的煤炭资源，借助稳定充沛的现金流，逐渐构建煤电、光伏等新能源为一体的大能源战略。
收购坑口电厂
煤炭火电互惠双赢
自2001年成立以来，露天煤业就专注于煤炭的开采及加工，公司采用的安全的露天开采方式，不仅可以利用大型设备提高开采效率，而且具有较低的开采成本，环保和产能均符合国家政策法规。目前公司煤炭销售辐射半径已达内蒙古、吉林、辽宁地区，其开采的优质褐煤资源是比较理想的电煤资源，受到广大客户的认可，可谓东北褐煤龙头。
2016年伊始，为进一步拓展煤炭业务，推进实施“一带一路”重大倡议，公司拟以投资1000万美元优先股的方式投资巴基斯坦信德安格鲁煤矿有限公司，并向其提供技术服务。此次进军巴基斯坦，有望为公司带来稳定的业绩回报，更重要的是开拓国际市场，有利于公司拓展海外技术服务，打造一流的国际化业务团队。
近年来，国家经济增长从高速转向了中速稳定增长，长期来看，煤炭行业属于典型周期性行业，其行业景气度与宏观经济和投资呈现正相关，但与火电行业的盈利情况呈反向变化。
2014年，露天煤业开始积极谋求转型，通过非公开发行募资20亿元，收购实际控制人和大股东持有的通辽霍林河坑口发电有限责任公司（简称“坑口电厂”） 100%股权， 涉足火电业务。公开数据显示，2014年，坑口电厂实现营收13.8亿元，净利润2.71亿元，为上市公司贡献的净利润占总额的比率高达43%。2014年坑口电厂发电53.15亿度，售电48.55亿度，主要售往国家电网东北分部，其为公司前五大客户之一，在露天煤业销售总额中的占比高达21.76%，且用电需求相对稳定。
资产负债率维持低位
现金流充沛
翻阅公开资料，近三年来，公司前五大客户销售占比达到50%以上，公司煤炭主要销售给内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司、中电投东北电力燃料有限公司、吉林电力股份有限公司燃料分公司、辽宁清河发电有限责任公司，资料显示，这四大客户均为公司关联方。露天煤业稳定的客户需求及长期的煤炭合同，似行业“寒冬”里的阵阵暖风，与同行相比，公司不管在价格还是销量上都呈现较强的稳定性，利润率也走在行业前列。
面对困难的行业形势，近年来绝大多数煤企不得不用现金流换得生存，致使自身现金流不断恶化，在行业整体经营流量产生的现金流量净值呈现连年下滑的大背景下，露天煤业经营流量产生的现金流量净值始终维持高位，货币资金呈现稳定上升趋势，具体见下表：
(数据来源：公开资料,Wind数据)
由于自身现金流的恶化，煤企普遍选择逆势加杠杆，从而导致资产负债率大幅上升，数据显示，截至2015年三季度，29家上市煤企平均资产负债率达到55%，其中三家煤企的资产负债率已经超过80%。而2011-2014年、2015年(9月)露天煤业平均资产负债率仅为37.71%，维持在行业低位。在目前银行等低成本融资渠道已基本对煤炭行业关闭，煤企融资成本普遍偏高的情况下，大量的低效产能势必将退出行业，露天煤业手握充沛现金流，有望在行业洗牌中脱颖而出。
新能源发展战略
目前，我国是煤炭消费第一大国，电力供应仍以火电为主，国家统计局数据显示，2014年中国火力发电量占总发电量比例高达75.20%。近年来，随着国家清洁能源政策的不断推进，未来新能源发电将加速挤占原有火电市场。
为抓住行业发展机遇期，拥有充裕现金流的露天煤业进军新能源领域，在光伏及风电行业精耕细作，2014年公司投资1.75亿元建立了霍林河露天煤业 20MWp分布式光伏发电项目，目前已全部并网发电。继而2015年9月，在电力行业初尝甜头的露天煤业又投资了0.98亿元，在扎鲁特旗阿日昆都楞风电场内建设扎哈淖尔煤业10MW光伏发电项目，有望继续享受行业发展红利。
此外，2015年初根据露天煤业发展需要，为拓展公司在风电、光伏发电等新能源领域业务，加强新能源业务管理，公司还在机关管理机构中设立了新能源部。
近期，露天煤业还在山西区域投资设立了两个新能源项目全资公司，注册资本均为人民币400万元，主要从事风力发电、太阳能发电、风电供热等清洁能源项目的开发、投资、建设、运营、管理、技术服务与培训等。随着大能源战略的不断推进，公司多业务落地开花，为未来创造丰厚的业绩夯实了基础。(
