本文以目前风电项目开发最多的IV类资源区的电价政策为例，对风电项目在不同电价下的收益敏感影响进行测算分析。
表1-陆上风力发电上网标杆电价表——IV类资源区
风电场规模以50MW为例，基础测算数据如下：
1、单位千瓦投资按照IV类资源区可研阶段平均水平8581元/kW估列（静态投资42905万元），满发小时按照2000h估算。
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2、20年运营期总成本按照74749.26万元计列。（备注：人员按15人、工资按10万元/年，福利按60%；按风机本体抵扣税金；折旧年限15年，残值率5%；材料费按20元/KW年，其它费用按50元/KW年；维修费率运行期前5年按0.8%，第6年按1%，以后每年递增0.05%；长期贷款利率为4.90%，短期贷款利率为4.35%；资本金按照20%考虑。）
3、根据以上的基础测算数据，财务测算结果如下表：
表2-0.60元/kw与0.61元/kw财务指标对比表
表2可看出，2016年前核准与2016~2018年之间核准的电价降低0.01元/kw，在假定的基础数据下，则发电利润总额降低1836.96万元，全部投资财务净现值（所得税前）降低1093.57万元，资本金内部收益率降低0.85%，资本金财务净现值降低706万元。
表3-0.58元/kw与0.60元/kw财务指标对比表
表3可看出，2016~2018年之间核准与2018年后核准的电价降低0.02元/kw，在假定的基础数据下，发电利润总额降低3652.56万元，全部投资财务净现值（所得税前）降低2174.41万元，资本金内部收益率降低1.61%，资本金财务净现值降低1365.91万元。结合100MW风电场测算数据对比分析，不同规模利润总额及净现值受到的影响基本成正比的关系。内部收益率由于本身随着规模的减小而减小，其随着规模的减小受到影响略微偏小。但其小规模的内部收益率本身低于大规模内部收益率，因此仍推荐尽可能大规模开发。
4、标杆上网电价在0.60元/kw时的敏感分析如下：
表4-0.60元/kw电价下的敏感分析表
由上表可知，在电价一定的情况下，若想提高收益，需控制工程造价，提高发电量，应对电价政策变化。假定的基础数据下，按照资本金行业基准内部收益率8%衡量，投资和电量变化控制在10%以内，方能承担开发建设风电场的风险。较100MW的风电场，50MW风电场能承担的敏感风险更小。行业基准收益率基准线及敏感性分析祥见图1：
图1：0.60元/kw电价下的自有资金内部收益率分析图
随着风电开发的日趋成熟，越来越多的投资企业对风电场的资本金内部收益率出台了相关标准。在投资水平一定的情况下，按照企业最常见的资本金内部收益率规定，分别以10%、12%、13%三个指标推算满发小时数：
表5-不同电价的满发小时与收益关系分析
由上表可知，投资水平一定的情况下，电价0.6元/kw时，满发小时约2000h时，资本金内部收益率可达到13%；满发小时在1959h时，资本金内部收益率可达到12%；满发小时在1874h时，资本金内部收益率可达到10%。电价0.58元/kw时，满发小时在2070h时，资本金内部收益率可达到13%；满发小时在2027h时，资本金内部收益率可达到12%；满发小时在1939h时，资本金内部收益率可达到10%。
