风电“大佬”新疆金风科技股份有限公司(以下简称“金风科技”)近来在资本市场动作频频。
7月17日，金风科技公告称，子公司金风新能源(香港)投资有限公司成功与中国银行股份有限公司、德意志银行新加坡分行、法国兴业银行及公司订立协议，在境外发行总额不超过3亿美元的美元债券，债券发行所募集的款项将用于一般营运资金及再融资用途。
此前，金风科技预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润为11.57亿元~13.23亿元，同比大增250%~300%。
但另一方面，金风科技依然背负着百亿元巨债：截止今年一季度末，金风科技负债合计近280亿元，其中流动负债为188亿元。
风电霸主
在风电行业，金风科技可谓霸主。除了华锐风电，还没有哪家国内同行能与金风科技相抗衡。
早在2001年，原“新疆新风科工贸有限公司”在完成增资和改制后更名为“金风科技”，5年后，金风科技实现国内市场占有率33%，国内排名第一，世界排名第十。彼时，在风电发展的黄金5年，“搅局者”华锐风电从2008年开始半路杀出，一度将金风科技斩落马下。
但从2011年起，金风科技又以3600MW新增装机容量、20.4%的市场份额反超华锐风电，重夺风电行业龙头宝座。
“金风科技风机质量比较稳定，事故率低，市场份额相对稳定”，一位曾在金风科技从事质量安全管理工作的人士对《中国经营报》记者称，华锐风电早期扩张太快，以至于风机质量得不到保障，“几次事故下来，华锐风电的市场占有率出现了显着下滑。”
中国风能协会发布的数据显示，2014年金风科技新增风电装机2794台，装机容量为4434MW，市场占有率为19.12%，已经连续四年排名第一，而华锐风电的市场占有率仅为3.14%，跌至第十位。
根据金风科技2015年第一季度财报，在报告期内，金风科技实现营业收入25.5亿元，同比增长77.92%，归属于上市公司股东的净利润为2.5亿元，同比大增389.70%。在今年上半年度业绩预告修正公告中，金风科技预计可实现净利润11.57亿元~13.23亿元，同比增长幅度 250%~300%。
上述人士表示，目前风电行业的整体发展环境正逐渐改善，金风科技表现强劲，而华锐风电等竞争老对手的营运状况又不太乐观，其他一些中小型企业的实力根本不足以对金风科技构成威胁，金风科技很可能会在一段时间内长期主导风电市场。
百亿元三角债
不过，记者在梳理金风科技财报时发现，靓丽的成绩单背后，也肩负着百亿元巨债。
其2015年一季报显示，截止今年一季度末，金风科技的流动负债合计为188亿元，其中短期借款30亿元;非流动负债合计91亿元，其中长期借款69亿元。负债合计近280亿元。
对此，有业界人士表示，金风科技的债务负担与早期风电行业遗留下来的“三角债”问题息息相关。“金风科技应该不会步华锐风电的后尘”，谈及金风科技的债务压力，该人士表示，金风科技的盈利能力正显着增强，百亿元债务应该不会压垮金风科技。
记者了解到，早些时候，风电行业发展陷入低谷，“三角债”问题严峻。风电场运营商欠整机商的钱，整机商又欠设备零部件商的钱，环环相扣，导致不少企业资金链断裂被迫退场。
如今，这种“三角债”问题依然在金风科技上得到体现，即存在明显的高应付账款、高应收账款等“双高”财务特征。
金风科技一季度的合并资产负债表数据显示，其应收账款为107.2亿元，应付账款近60亿元，分别是同期净利润水平的43倍和24倍。
居高不下的应收和应付账款，让企业的偿债压力骤增。今年2月，金风科技于2012年发行的30亿元“12金风01”债券到期兑付。截至2015年3月 31日，货币资金余额为55.53亿元，较2014年12月31日余额减少45.06%。金风科技表示，货币资金减少的主要原因是公司采购及偿还债务支付的款项增加。
压力面前，金风科技尝试广发债券融资工具纾困。
今年6月，金风科技关于非公开发行A股股票的申请获得中国证监会核准。今年3月份，金风科技在关于非公开发行股票的提示性公告中表示，拟通过非公开发行股票募集36325.31万元，用于补充流动资金，增强短期偿债能力和抗风险能力。两个月后，金风科技申请发行中期票据获准，注册金额为23亿元。
上周，金风科技又发布公告称，其旗下子公司将在境外发行总额不超过3亿美元的美元债券，债券发行所募集的款项将用于一般营运资金及再融资用途。
也有观点认为，正因为金风科技的百亿元债务主要构成为三角债，因此，其未来偿还债务的能力将主要依赖于其收回货款的能力，因此，金风科技资金链短期无虞。
