事件：公司发布公告拟以10元/股的价格向窦建荣发行2500万股股份，并以自有资金支付4000万元购买其所持蓝岛海工49%股权（作价2.9亿元，增值率为72%。），本次发行股份锁定期三年。同时公司还拟以发行价格10元/股向公司第一期员工持股计划非公开发行股份不超过966.60万股，募集配套资金不超过9666万元用于蓝岛海工“重型海上风能及海工装备产业协同技改项目”。
业绩增厚明显。蓝岛海工2015年、2016年、2017年承诺净利润分别为5000万元、6000万元和7200万元，49%股权对应净利润分别占泰胜风能2014年9700万元净利润的25%、30%、36%。我们认为蓝岛海工2015年业绩承诺完成的概率较高，2014年蓝岛的主营收入来自海工装备和海上风电，其中海工装备收入1.26亿元，占主营业务收入的比例为98.07%,海上风电业务收入仅204万元，而蓝岛已在2014年取得珠海桂山海上风电场示范项目27台导管架的订单，总金额为1.57亿元，在2014年底该订单尚未交货，所以2015年海上风电产品收入有望实现大幅增长。
大力发展海上风电业务。此次收购是公司进一步发展海上风电业务的重要举措，蓝岛海工拥有优良的海工资质、丰富的制造经验、良好的生产设备和条件，而海上风机塔架重型装备属于海洋工程装备范畴，公司海上风电业务与蓝岛海工原有业务形成协同和互补效应，能够增强公司的核心竞争能力。国内海上风电市场刚起步，未来发展空间广阔，2014年海上风电标杆电价出台以及《全国海上风电开发建设方案（2014—2016）》的发布，有利于刺激国内海上风电的建设热情，加速海上风电市场的启动。收购蓝岛海工以及募资推进“重型海上风能及海工装备产业协同技改项目”将使公司海上风电业务实力大为增强，未来海上风电业务将为公司带来较高的业绩弹性。
员工持股计划助力公司成长。此次员工持股计划的对象为公司董事、高级管理人员及公司核心员工，持股成本10元/股，相对于10.68的停盘前收盘价折价率低，表明员工对公司长期向好发展充满信心，预计对股价的提振作用较明显。
同时员工持股计划作为长效激励机制，可调动员工工作积极性，驱动公司业绩快速成长。
业绩预测与估值：我们预计公司2014-2016年EPS为0.30元、0.37元、0.44元，当前股价对应PE为35X、29X、24X,给予“买入”评级。
风险提示：海上风电市场发展不及预期、国际油价持续低迷、此次交易失败的风险、业绩承诺未达成的风险。
